Cdo Trading Strategien

Credit Default Swap (CDS) Trading Eine einzige Plattform zum Handel von Unternehmensanleihen neben CDS-Indizes, CDS-Single-Namen und Indexoptionen. CDS Trading Die Umsetzung von OTC-Derivatemarktreformen wie dem Dodd-Frank Act und der European Markets Infrastructure Regulation (EMIR) hat die Art und Weise verändert, in der Credit Default Swaps gehandelt werden. MarketAxess hat innovative Trading-Funktionalität und operative Effizienz entwickelt, um sich an diese sich entwickelnde Marktlandschaft anzupassen und die Krediterfahrung weiter zu verbessern. CDS Trading Execution Unsere preisgekrönte Kreditderivate-Lösung bietet eine große Auswahl an Protokollen wie unsere anonymen All-To-All-Protokolle - unser zentrales Limit Order Book (CLOB) für CDS SEF-Indizes und CDS Single-Names - nahtlos in unsere Anonymous oder integriert Offene Ausschreibung (RFQ), Click-to-Trade (CTT) und Request-for-Market (RFM). CDS-Indizes SEF-Plattform CDS-Index Optionen Offener RFQ mit Delta Offener RFQ ohne Delta Erfahren Sie mehr CDS Single-Names Was MarketAxess versucht, ist die Transparenz: Alles auf dem Bildschirm, sauber, elektronisch und transparent, sagt ein New Yorker Hedgefondsmanager. - Risk Awards 2015, SEF des Jahres Artikel, Januar 2015 CDS Einblicke und Reporting MarketAxess BondTickertrade. Ist das branchenführende Bond-Preisinformationsinstrument, das institutionelle Anleger und Händler für eine umfassende Pre - und Post-Trade-Analyse sowie Echtzeit-Fixed-Income-Marktdaten nutzen. BondTicker enthält FINRA TRACE-Daten, nicht TRACE-verbreitete Daten, DTCC Swap Data Repository (SDR) und europäische Fixed Income Daten von Traxreg. Die Marktteilnehmer können schnell nach CDS-SDR-Daten, neben Unternehmensanleihe Marktdaten zu suchen. Live-Intra-Day-Daten für CDS-Indizes und CDS-Indexoptionen Zusammenfassung der CDS-SDR-Berichte Intraday-Marktvolumina nach Brutto-Nominal - und Handelszahlen CDS Preisdaten Freitag, 13. Januar 2017 Diese Tabelle zeigt für den oben angegebenen Tag die End - (Oder Preis, falls zutreffend) für den jeweiligen 5-Jahres-Tenor auf der Grundlage der Zusammensetzung der von den Market-Maker getragenen Levels auf dem MarketAxess-Handelssystem. Erfahren Sie mehr über CDS-Handel auf MarketAxess. Hauptvorteile Eine einheitliche E-Trading-Plattform für die Durchführung von Bargeld und Derivaten Wettbewerbsfähige Preisgestaltung durch breite Auswahl von Handelsausführungen Patentierte RFQ-Technologie für alle unsere Produkte, Barmittel und Derivate Im Jahr 2005 war MarketAxess die erste Plattform für den elektronischen Handel von CDS-Indizes. Heute setzt MarketAxess Innovation mit effizienter Handelsausführung und einzigartiger Funktionalität fort, die unsere Kundenhandelserfahrung verbessern. Es gibt mehrere Sefs draußen, aber während wir andere verwendet haben wir wirklich wie MarketAxess, sagt ein Connecticut-basierte Asset-Manager. . Sie sind auch das einzige Sef mit einer anonymen RFQ-Funktion .. Das ist etwas, das wir sicherlich nutzen. - Risk Awards 2015, SEF des Jahres, Januar 2015Top 4 Strategien für die Verwaltung eines Bond-Portfolios Für den beiläufigen Beobachter scheinen Anleihen-Investments so einfach zu sein wie der Kauf der Anleihe mit dem höchsten Ertrag. Während dies gut funktioniert beim Einkauf für ein Certificate of Deposit (CD) bei der örtlichen Bank, ist es nicht so einfach in der realen Welt. Es gibt mehrere Optionen zur Verfügung, wenn es um die Strukturierung eines Anleihe-Portfolios, und jede Strategie kommt mit eigenen Kompromissen. Die vier Hauptstrategien, die verwendet werden, um Anleiheportfolios zu verwalten, sind: Passiv oder kaufen und halten Indexabgleich oder quasi passive Immunisierung. Oder quasi aktiv Dedizierte und aktive Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie diese vier Strategien verwendet werden. (Für mehr auf Anleihen, lesen Bond Grundlagen Tutorial.) Passive Bond-Strategie Der passive Kauf-und-halten Investor ist in der Regel auf der Suche nach maximieren die Einkommen schaffenden Eigenschaften von Anleihen. Die Prämisse dieser Strategie ist, dass Anleihen als sichere, vorhersehbare Einnahmequellen angenommen werden. Kaufen und halten beinhaltet den Kauf von einzelnen Anleihen und halten sie bis zur Fälligkeit. Der Cash Flow aus den Obligationen kann zur Finanzierung externer Einkommensbedürfnisse genutzt werden oder kann in das Portfolio in andere Anleihen oder andere Anlageklassen reinvestiert werden. In einer passiven Strategie gibt es keine Annahmen über die Richtung der künftigen Zinssätze und jegliche Änderungen im aktuellen Wert der Anleihe aufgrund von Verschiebungen in der Rendite sind nicht wichtig. Die Anleihe kann ursprünglich mit einer Prämie oder einem Abschlag erworben werden, unter der Annahme, dass der volle Nennwert bei Fälligkeit eingegangen ist. Die einzige Abweichung der Gesamtrendite von der tatsächlichen Kuponausbeute ist die Wiederanlage der Coupons, wie sie auftreten. An der Oberfläche scheint dies ein fauler Investitionsstil zu sein, aber in Wirklichkeit bieten passive Bond-Portfolios stabile Anker in rauen Finanzstürmen. Sie minimieren oder eliminieren Transaktionskosten. Und wenn sie ursprünglich während eines Zeitraums von relativ hohen Zinssätzen implementiert wurden, haben sie eine anständige Chance, aktive Strategien zu übertreffen. Einer der Hauptgründe für ihre Stabilität ist die Tatsache, dass passive Strategien am besten mit sehr hochwertigen, nicht-kündbaren Anleihen wie Regierung oder arbeiten Investment Grade Unternehmens-oder Kommunalanleihen. Diese Arten von Anleihen eignen sich gut für eine Buy-and-Hold-Strategie, da sie das Risiko, das mit Änderungen des Einkommensstroms durch eingebettete Optionen verbunden ist, minimieren. Die in die streitigen Schuldverschreibungen geschrieben und mit der Anleihe für das Leben bleiben. Wie der angegebene Coupon erlauben Call - und Put-Features, die in eine Anleihe eingebettet sind, das Problem, auf diese Optionen unter bestimmten Marktbedingungen zu reagieren. (Um mehr über Optionen zu erfahren, lesen Sie unsere Optionen Basics Tutorial.) Beispiel - Call Feature Company A Fragen eine 100 Millionen 5 Anleihen an den öffentlichen Markt die Anleihen sind vollständig ausgestellt. Es gibt ein Call-Feature in den Anleihen Covenants, dass der Kreditgeber aufrufen (erinnern) die Anleihen, wenn die Preise fallen genug, um die Anleihen zu einem niedrigeren aktuellen Zinssatz Drei Jahre später beträgt der vorherrschende Zinssatz 3 ist und aufgrund der Unternehmen Gute Bonität. Ist es in der Lage, die Anleihen zu einem vorher festgelegten Preis zurückzukaufen und die Anleihen zum 3-Kupon-Satz neu auszugeben. Dies ist gut für den Kreditgeber, aber schlecht für den Kreditnehmer. Bond Laddering Leitern sind eine der häufigsten Formen der passiven Anleihen. Hier wird das Portfolio in gleiche Teile aufgeteilt und in strukturierte Laufzeiten über den Zeithorizont der Investoren investiert. Abbildung 1 ist ein Beispiel für ein grundlegendes 10-jähriges gestaffeltes 1 Million Anleiheportfolio mit einem angegebenen Coupon von 5. Die Aufteilung des Grundkapitals in gleiche Teile liefert einen gleichbleibenden gleichen Strom des Geldflusses jährlich. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie die Grundlagen der Bond-Leiter.) Indexing Bond-Strategie Indizierung gilt als quasi-passiv durch Design. Das Hauptziel der Indexierung eines Anleiheportfolios ist die Bereitstellung einer Rendite - und Risikokennlinie, die eng mit dem Zielindex verknüpft ist. Während diese Strategie einige der gleichen Merkmale des passiven Buy-and-Holds trägt, hat sie eine gewisse Flexibilität. Genau wie die Verfolgung eines bestimmten Börsenindex. Kann ein Anleiheportfolio strukturiert werden, um jeden veröffentlichten Anleiheindex nachzubilden. Ein gemeinsamer Index, der von Portfoliomanagern nachgeahmt wird, ist der Lehman Aggregate Bond Index. Aufgrund der Größe dieses Index, würde die Strategie gut funktionieren mit einem großen Portfolio aufgrund der Anzahl der Anleihen erforderlich, um den Index zu replizieren. Man muss auch die Transaktionskosten berücksichtigen, die mit nicht nur der ursprünglichen Investition verbunden sind, sondern auch die periodische Neuausrichtung des Portfolios, um Veränderungen im Index widerzuspiegeln. Immunization Bond Strategy Diese Strategie hat die Eigenschaften sowohl aktiver als auch passiver Strategien. Per Definition bedeutet reine Immunisierung, dass ein Portfolio für eine definierte Rendite für einen bestimmten Zeitraum investiert wird, unabhängig von äußeren Einflüssen, wie z. B. Änderungen der Zinssätze. Ähnlich wie bei der Indexierung sind die Opportunitätskosten der Verwendung der Impfstrategie möglicherweise das Aufwärtspotenzial einer aktiven Strategie für die Gewährleistung, dass das Portfolio die gewünschte gewünschte Rendite erreichen wird, aufzugeben. Wie bei der Buy-and-Hold-Strategie sind die für diese Strategie am besten geeigneten Instrumente hochkarätige Anleihen mit fernen Default-Möglichkeiten. In der Tat würde die reinste Form der Immunisierung darin bestehen, in eine Null-Kupon-Anleihe zu investieren und die Laufzeit der Anleihe an den Zeitpunkt anzupassen, an dem der Cashflow erwartet wird, dass sie benötigt wird. Dies eliminiert jegliche Variabilität der Rendite, positiv oder negativ, im Zusammenhang mit der Wiederanlage von Cashflows. Dauer. Oder die durchschnittliche Lebensdauer einer Bindung, wird üblicherweise bei der Immunisierung verwendet. Es ist eine viel genauere Vorhersagemaß für eine Volatilität der Anleihen als die Laufzeit. Diese Strategie wird im institutionellen Investitionsumfeld von Versicherungsgesellschaften, Pensionskassen und Banken üblicherweise für den Zeithorizont ihrer zukünftigen Verbindlichkeiten mit strukturierten Cashflows genutzt. Es ist eine der klügsten Strategien und kann von Einzelpersonen erfolgreich genutzt werden. Zum Beispiel, genau wie eine Pensionskasse würde eine Immunisierung zu planen, für Cash-Flows auf eine individuelle Ruhestand, könnte die gleiche Person ein eigenes Portfolio für seine eigenen Ruhestand zu bauen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Advanced Bond Concepts: Duration.) Active Bond-Strategie Das Ziel des aktiven Managements ist die Maximierung der Gesamtrendite. Zusammen mit der erhöhten Chance für Renditen kommt natürlich ein erhöhtes Risiko. Einige Beispiele für aktive Stile umfassen Zinsvorhersage, Timing, Bewertung und Verbreitung Ausbeutung, und mehrere Zins-Szenarien. Die grundlegende Prämisse aller aktiven Strategien ist, dass der Investor bereit ist, Wetten auf die Zukunft zu machen, anstatt zu regeln, was eine passive Strategie bieten kann. Fazit Es gibt viele Strategien für Investitionen in Anleihen, die Anleger beschäftigen können. Die Buy-and-Hold-Ansatz appelliert an Investoren, die nach Einkommen suchen und sind nicht bereit, Vorhersagen zu machen. Die Strategien für den Mittelweg umfassen Indizierung und Immunisierung, die beide eine gewisse Sicherheit und Vorhersagbarkeit bieten. Dann gibt es die aktive Welt, die nicht für den lockeren Investor ist. Jede Strategie hat ihren Platz und bei der Umsetzung richtig, können die Ziele, für die es beabsichtigt war zu erreichen. Synthetische CDOs Making Comeback als Erträge Juiced Derivate, die Pool-Default-Swaps zu machen, um vergrösserte Wetten auf Unternehmensanleihen, in der letzten Kreditblase popularisiert zu machen Ein Comeback, da Investoren auf der Suche nach Alternativen zu Anleihen auf rekordniedrigen Renditen suchen. Citigroup Inc. gehört zu den Banken, die so viel wie 1 Milliarde synthetische Collateralized Debt Obligations in diesem Jahr verkauft haben, nach 2 Milliarden im Jahr 2012, nach Schätzungen der New Yorker Kreditgeber. Der Handel in so genannten Tranchen von Indizes, die eine ähnliche Strategie zu Saftrenditen verwenden, stieg im vergangenen Monat um 61 Prozent. Synthetische Kredit, die die Finanzkrise vor fünf Jahren verstärkt, ist verlockend Investoren nach Unternehmensanleihen Renditen sank auf weniger als die Hälfte des 20-Jahres-Durchschnitt. Durch das Wetten, in welchem ​​Ausmaß eine Gruppe von Unternehmen in Verzug gerät, kann eine CDO relative Renditen von mehr als 5 Prozentpunkten bezahlen, viermal so viel wie bei einer typischen Kredit-Swaps-Transaktion auf ähnliche Schulden. X201CThatx2019s eine gültige Strategie für diesen Teil des Kreditzyklus: Donx2019t Stretch auf Kredit-Qualität, sondern nutzen Sie Ihr Engagement in besserer Qualität Kredit, x201D Ashish Shah, der Leiter der globalen Kredit-Investitionen in New York-basierte AllianceBernstein LP, die 256 betreut Milliarden in festverzinslichen Vermögenswerten, sagte in einem Telefoninterview. Pooling Swaps Die in New York ansässige Citigroup bot in diesem Jahr einen synthetischen CDO-Handel zur Absicherung von Krediten an, die gegen Kreditausfälle von 125 Unternehmenskreditnehmern versicherten, so eine Person, die mit dem Pitch und einer Kopie eines von Bloomberg News erworbenen Portfolios vertraut ist. Der Anleger würde anfangen, Verluste in der Lache zu tragen, als sie 5 Prozent erreichten und ausgelöscht würden, wenn Verluste 7 Prozent überschritten und mindestens 500 Basispunkte jährlich für drei Jahre bezahlt wurden. Ein einfacher Credit-Swaps-Handel bei denselben Unternehmen hätte nach dem Marketingdokument mindestens 130 Basispunkte bezahlt. Anders als viele der synthetischen Abkommen, die während des marketx2019s Höchstwertes vor 2008 gebildet wurden, wurde die Verhandlung, die durch Citigroup aufgeworfen wurde, nicht an Investoren in Form von Wertpapieren und wasnx2019t verkauft, die durch Bewertung Firmen eingestuft wurden. Im vergangenen Jahr entstanden rund zwei Milliarden von ähnlichen Handelsgeschäften, zwischen 500 und 1 Milliarde im Jahr 2013, sagte Mickey Bhatia, Chef des Strukturierten Kredits der Citigroup, in einem Interview. Die Trades durchschnittlich zwischen 10 Millionen und 30 Millionen, sagte er, keine Stellungnahme zu bestimmten Transaktionen. X2018Desperate Searchx2019 x201CInvestoren sind in einer verzweifelten Suche nach Rendite, sagte x201D David Knutson, ein Kredit-Analyst bei Legal Amp General Investment Management America. X201CCDO-Produkte bieten inkrementelle Rendite für Plain-Vanilla-Transaktionen. x201D An anderen Kreditmärkten hat sich die Benchmark des Unternehmensrisikos in den USA erhöht, da Banken, Hedgefonds und andere Geldmanager Trades in eine neue Version des Credit-Default-Swaps-Index verschoben haben . Die wichtigsten Geschichten des Tages. Holen Sie sich Bloombergaposs täglich Newsletter. Sie erhalten nun den Game-Plan-Newsletter Series 20 des MarkIT CDX North America Investment Grade Index, der zur Absicherung von Verlusten auf Unternehmensanleihen oder zur Spekulation auf Kreditwürdigkeit, gehandelt mit 89 Basispunkten oder 9,2 Basispunkten höher als Series 19 verwendet wird 11:24 Uhr in New York, nach den Preisen von Bloomberg zusammengestellt. Die neue Serie sollte 9 Basispunkte breiter als die alte Benchmark, basierend auf den Kosten der einzelnen Credit-Default-Swaps auf Unternehmen in jedem Index, nach JPMorgan Chase amp Co. Analysten handeln. Block, Genworth Neue Versionen von Markit Group Ltd. x2019s Indizes werden alle sechs Monate erstellt. Unternehmen werden ersetzt, wenn sie nicht mehr über angemessene Bonitätsstufen verfügen, arenx2019t zu den am aktivsten gehandelten Kreditnehmern gehören oder andere Kriterien nicht erfüllen. Block Financial LLC und Genworth Financial Inc. wurden der neuen Version hinzugefügt, während Canadian Natural Resources Ltd. und CenturyLink Inc. entfernt wurden. Der Credit-Swaps-Index steigt typischerweise, wenn sich das Vertrauen der Anleger verschlechtert und sinkt, wenn es sich verbessert. Die Verträge bezahlen den Käufer Nennwert, wenn ein Kreditnehmer seine Verpflichtungen nicht erfüllt, abzüglich des Wertes der ausgefallenen Schulden. Ein Basispunkt entspricht 1.000 jährlich auf einem Vertrag schützt 10 Millionen Schulden. Der US-amerikanische Zwei-Jahres-Zinsswap-Spread, ein Maßstab für Schuld-Markt-Stress, ging um 11:25 Uhr in New York um 1,7 Basispunkte auf 16,56 Basispunkte zurück. Die Maßnahme verengt sich, wenn Investoren Vermögenswerte wie Corporate Schulden bevorzugen und sich verbreitern, wenn sie die wahrgenommene Sicherheit von Staatsanleihen anstreben. Index Tranchen Anleihen von Charlotte, North Carolina-basierte Bank of America Corp. sind die am stärksten gehandelten, auf Dollar lautenden Unternehmenswerte von Händlern und machen 6,3 Prozent des Handelsvolumens von 1 Million oder mehr ab 11:19 Uhr aus New York, nach Trace, die Anleihe-Preis-Reporting-System der Financial Industry Regulatory Authority. Die Index-Tranchen werden nach Risiko aufgeschlüsselt, wobei einige Anleger damit einverstanden sind, gegen die ersten Ausfälle unter den Pools zu versichern. Die meisten Trades wurden in den unteren Tranchen, mit Laufzeiten von ein bis drei Jahren und überwiegend in den USA und Europa, sagte Bhatia. X201CItx2019s mit der makroökonomischen Sicht zu tun, x201D mit mehr Sicherheit in der kurzfristigen als aus 10 Jahren, sowie Liquiditätsbedenken über die Fähigkeit, auf dem sekundären Markt zu verkaufen, sagte er. Synthetische CDOs Verkäufe von maßgeschneiderten synthetischen CDOs klettern nach dem Markt alle, aber während der Finanzkrise im Jahr 2008 stillgelegt. Nachdem die Höhe des Kreditschutzes verkauft durch CDOs in diesem Zeitraum kletterte auf etwa 1 Billionen, die Anleger verloren Verluste von bis zu 90 Prozent auf Die schwer auf Finanzunternehmen, die während der Krise, einschließlich Lehman Brothers Holdings Inc. und isländischen Banken. Im Hypothekenmarkt, CDOs, die Haus-Darlehen Wertpapiere verpackt und erhielten die Top-AAA-Ratings von SampP ausgelöscht Anleger in einer Angelegenheit von Monaten, nach einer Klage der Justice Department Datei 4. Februar in Los Angeles. Synthetische CDOs x201Cenabled Verbriefung zu fortsetzen und zu erweitern, auch als der Hypothekenmarkt ausgetrocknet und versorgt Spekulanten mit einem Mittel der Wetten auf dem Immobilienmarkt, schrieb x201D der Financial Crisis Inquiry Committee in einem Bericht von 2012. X201CBy, die auf dem korrelierten Risiko aufbaut, breitet und verstärkt Verluste, wenn der Wohnungsmarkt zusammenbricht. x201D Da die Federal Reserve ihren Referenzzinssatz nahe Null für ein fünftes Jahr hält, suchen Investoren einschließlich Pensionsfonds und Hedgefonds wieder nach strukturierteren Schulden Oder Derivate, die höhere Renditen erzielen als die ihnen zugrunde liegenden Anleihen oder Darlehen. Rendite Alternativen Durchschnittliche Renditen auf Investment-Grade-Unternehmensanleihen sank auf 2,82 Prozent am 18. März, 3,16 Prozentpunkte unter dem Durchschnitt seit 1993, nach dem Bank of America Merrill Lynch U. S. Corporate Index. Die Renditen sanken von einem Rekordwert von 9,3 Prozent im Oktober 2008, dem Monat nach Lehman Brothers eingereicht Konkurs. Der Verkauf von besicherten Darlehensverpflichtungen, die die vorrangig besicherten Schulden von spekulativen Unternehmen zusammenfassen, stieg nach Angaben von Bloomberg im vergangenen Jahr um mehr als das Vierfache auf 55 Milliarden an. Bank of America erwartet, dass 75 Milliarden in diesem Jahr erstellt werden. In der Index-Tranche-Markt, die einfachste Form eines synthetischen CDO, wo die Anleger wetten, in dem Grad, in dem Unternehmen in Credit-Swaps-Benchmarks wird standardmäßig auch der Handel steigt. MBIA, Radian Net ausstehende Kontrakte auf Tranchen der aktuellen Version des Markit CDX Investment Grade Index kletterte auf 1,48 Milliarden in der Woche zum 15. März, von 919 Millionen einen Monat zuvor, nach der Depository Trust amp Clearing Corp. Zentralen Repository für den Markt. Der Markt hat sich im vergangenen Jahr um 71 Prozent ausgeweitet. Im Vergleich dazu sank der Tranche-Handel an der Serie 9 des Index, der im September 2007 erstellt wurde, als der synthetische CDO-Markt seinen Höhepunkt erreichte, um 42 Prozent auf 37,2 Milliarden. Serie 9 des Index ist an 121 Unternehmen gebunden, die damals Investment Grade waren, darunter Armonk, in New York ansässige MBIA Inc. x2019s jetzt Junk-bewerteten MBIA Insurance Corp. Einheit und Philadelphia-basierte Radian Group Inc. Trading In synthetischen CDOs wird auch nach den globalen Bankenregeln und dem US-Dodd-Frank-Gesetz die Ableitungen teurer zu handeln und halten, weiterhin Peter Tchir, Gründer der New Yorker TF Market Advisors, sagte in einer E-Mail am 15. März Zu den Kunden. X201CTherex2019s werden diese größere Suche nach Ertrag und Ausbreitung, und Tranchen sind eine natürliche Weise, es zu tun, x201D sagte er. Vor seinem hier, sein auf dem Bloomberg Terminal.